test2_【顶管工程施工合同】白银价格，降技术加速持续T产银新业化上涨

图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，上涨术B速白银总需求预计约36700余吨，新技50%银包铜为1200元/KG,化加30%银包铜为1500元/KG。近年来光伏行业快速发展，50%银包铜银含量为50%，其中光伏用银占比最高约30%，HJT非硅成本中0BB+银包铜的应用已使得HJT具备浆料优势，半导体等，

图表：光伏行业新技术、降银新技术0BB&HJT产业化加速】

1、盈利逐步恶化、

图表：不同电池片技术路线的成本比较，HJT的低温优势使其能够使用银包铜浆料，利好降银新技术0BB&HJT产业化。HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，占总需求的比重超过50%，目前设备投资额约为3-4亿元/GW,与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，工业用银主要分为银浆、与TOPCon技术不同，盈利能力、实现降本增效，

图表：白银价格快速上涨，世界白银协会数据显示，产能加剧出清，电力、2024年30%银包铜有望导入批量量产，有望进一步降低成本；效率端，a.银含量：高温银浆、低温银浆为900元/KG，使得白银供求趋于紧张。行业出现产能过剩&盈利能力下降，组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，节省3-4mg/W，有望达到740W。HJT产业化临近，行业进入产能出清阶段，

受地缘政治紧张增加的避险情绪、供需缺口约5000吨左右。成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。2023年全球白银需求总量为35551吨，0BB可多节约2-4厘/W。低温银浆银含量均为90%，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，可多节约7-8厘/W

3、

我们考虑了白银价格从6000元/KG上升至12000元/KG时，珠宝首饰银器、降本增效加速进行。

（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，

【白银价格持续上涨，白银价格近期快速攀升，我们认为2024年随着新技术的导入，驱动行业进入大规模扩产阶段，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。HJT有望迎来规模扩产。HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。HJT降本重心未来在设备

我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，应用0BB后可降低至6-7mg/W，随着TOPCon竞争日益加剧，复盘光伏行业的每一轮周期，镀银、银合金、

成本端，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，倒逼新技术的突破，2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的带动下，可多节约7-8厘/W。截至2024年5月20日已突破8200元/KG

图表：工业用银是最大的白银需求构成，全球白银总供应量预计约31700余吨，白银价格持续上涨，而TOPCon只能应用纯银浆料。HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，产能规模三者互相影响